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德美化工:三季度业绩增长较快

发布时间:2009-10-26    研究机构:华泰证券

2009 年前三季度公司实现营业收入6.58 亿元,同比下降1%,实现归属于母公司的股东的净利润1.14 亿元,同比增长60.44%,实现每股收益0.53 元。

今年前三季度单季度分别实现营业收入 1.63、2.29、2.67 亿元,归属于母公司的净利润分别为0.2、0.42、0.52 亿元。从前三季度的经营情况来看,基本实现稳步增长态势,与去年同期相比甚至有大幅的增加,表明公司并未受金融危机的影响,反而实现了业绩的增长。

德美化工(002054)作为印染助剂行业的龙头企业,借助上市时机实现生产设备的升级换代,使公司产品的稳定性与国际巨头看齐,增强公司产品的市场竞争力。预计这一竞争优势将在未来较长时期内得以体现。

自今年 8 月份以来,公司助剂所需原料环氧乙烷、丙烯酸价格基本变化不大,MDI、有机硅等产品价格有所上涨。公司原料主要为石化类产品,原油价格走势对其有较大影响,目前原油价格突破80 美元/桶,已经进入高油价时代,对石化产品的价格将会产生较强的推动作用,对公司未来的盈利能力将产生不利影响。

根据我们前期的盈利预测,2009 年每股收益为0.73 元,对应市盈率为24 倍,公司动态市盈率来看,公司估值在中小板和化工行业中估值偏低,给予保守估值25 倍市盈率,对应合理股价为18.13 元。与前期报告中目标价一致。

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