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德美化工:2009年半年报点评

发布时间:2009-08-25    研究机构:浙商证券

2009年上半年盈利同比增长38%8月25日,德美化工(002054)(002054)发布2009年半年度报告,公司上半年实现营业收入3.91亿元,同比下降9.27%;营业利润9025万元,同比增长37.41%;实现归属母公司股东净利润6203万元,同比增长38.25%。实现基本每股收益0.46元。

成本下降推动毛利率上升公司主营业务是纺织印染助剂。上半年国内纺织行业处于企稳回升阶段,但出口没有根本性好转。纺织印染助剂行业需求逐步回升,但还没有完全走出低迷徘徊状态。

市场需求下降导致了纺织助剂行业整体经济增速下降和效益下滑,行业优胜劣汰竞争加剧,行业龙头企业市场份额及整体竞争力进一步得到提升。上半年国际油价维持低位运行,纺织助剂产品原材料价格跌幅较大,产品毛利率大幅提升。在一定程度上提高了企业的经营效益。

盈利预测下半年纺织行业进入旺季,出口形势好转,下半年营业收入情况好于上半年。

原料价格高于上半年,但产品价格上涨能够消化成本的上涨幅度,毛利率能够保持在上半年的状态。公司预计前三季度净利润增长幅度不超过50%-70%,预计下半年每股收益0.58元。2010年公司有10万吨新型高档系列纺织化学品、皮革化学品技改项目投产,将增加2.4万吨的纺织助剂产能,相当于在目前纺织助剂产能基础上增加30%的产能。

投资评级预测2009年全年每股收益1.04元,2010年每股收益1.14元。给予公司23倍市盈率,合理价值26.2元,维持公司“推荐”评级。

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